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基建施度是黑色系商品终端改善的关键HTH华体会
发布时间:2023-10-03 03:28:00 浏览:[ ]次

  HTH华体会合约价格累计最大涨幅近40%,明显高于同期螺纹钢主力合约价格约15%的涨幅,这也导致高炉利润持续压缩,部分钢厂陷入亏损。四季度在秋冬环保限产的背景下,铁水恐难继续维持高位,铁矿石供需有望逐步转向宽松,原料端压力将有所增加。

  目前,“金九银十”已然过半,临近国庆长假,钢厂节前补库支撑铁矿石价格再创下半年新高,厂内原料库存历史低位也成为此轮价格推升的重要原因。数据显示,今年2月以来,全国64家钢厂铁矿石平均可用天数持续保持在15天左右,河北临港部分钢厂甚至将铁矿石可用天数控制在一周以内。而历史数据显示,铁矿石平均可用天数一般在25天至30天。此轮补库加速了钢厂铁矿石库存的累积,截至9月22日,64家钢厂铁矿石平均可用天数已由此前15天回升至20天。同时,国产烧结矿库存也回到历史同期高位,略高于2022年库存水平,至此,钢厂节前补库告一段落。

  节后钢厂补库节奏将取决于终端需求的释放和钢厂利润调节。从9月五大材表观需求来看,整体表现一般,终端需求释放有限。其中,螺纹钢9月以来连续4周表需累计1111万吨,较8月增加64万吨,增幅6%左右,周度均值277.82万吨,处于历史均值以下HTH华体会。同时,数据显示,9月全国建材周度成交持续位于14万—15万吨的淡季水平,与8月成交相当,呈现旺季不旺的特点。热卷方面,需求虽具韧性,但环比改善有限。9月以来热卷连续4周表观需求累计1251万吨,较8月仅增12.25万吨,增幅0.9%,周度均值313万吨,与2022年同期需求相当。

  10月将进入旺季验证阶段,基建施度成为终端需求改善的关键。根据当前专项债发行速度,截至9月21日,全国累计发行新增专项债32755.75亿元,完成全年新增专项债券限额86%。10月或发行完剩余大部分新增专项债额度,这将有助于基建实物工作量的形成。但从当前终端反馈来看,资金落地到项目推进存在一定时滞,用钢需求实际拉动有限。此外,近两周出口也有一定程度下滑。数据显示,截至9月24日HTH华体会,钢材周度出口环比下降近20%。部分钢厂反馈,10月国内订单环比下降,若终端需求难以改善,叠加钢厂利润收缩亏损,后续原料补库意愿将继续回落,进而压缩厂内库存,降低原材料需求。

  进入四季度,秋冬季大气污染综合治理已成为常态。生态环境部于9月21日发布《京津冀及周边地区、汾渭平原2023—2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》,要求于2023年10月1日至2024年3月31日,完成秋冬季大气污染浓度目标控制,推进钢铁、水泥、焦化等行业超低排放改造工程。从此次文件内容来看HTH华体会,全面达标企业,可按照A、B级别减排,即A级别自主减排,B级别要求15%减排。根据生态环境部数据,截至8月底,我国累计约有3.3亿吨粗钢产能完成全流程超低排放改造,4.6亿吨粗钢产能完成烧结球团脱硫脱硝、料场封闭等重点工程改造,占全国总产能的76%。这也意味着,在今年秋冬环保限产过程中,只要不实行一刀切,全面减产的力度会相对有限。

  不过,值得注意的是,当前铁水产量已创出全年新高。数据显示,截至9月22日,247家钢厂铁水日均产量达到248.85万吨,处于历史同期高位。同时,高炉的开工率高达84.47%,产能利用率93.03%,铁水日产进一步向上的空间有限。按照季节性规律,全年铁水以及粗钢产量最低值或次低值往往出现在四季度,秋冬环保季,铁水和粗钢产量有环比下降,进一步压缩的动力。与此同时,钢厂利润持续收缩的背景下,部分钢厂高炉亏损,检修减产的动力增强。关注后续河北主产区的动态。

  从全球铁矿石发运量来看,澳大利亚和巴西是最主要的供应国,受天气影响,呈现出明显的季节性特点:一季度因雨季和飓风天气,发运往往处于年度最低水平;二季度发运逐步恢复,6月澳大利亚财年末和季末发运冲量通常会迎来一波发运高峰;四季度为完成全年发运目标,四大矿山的发运会再度回升。

  当前海外四大矿山发运处于同期较低水平。最新一周数据显示,澳洲发往中国1368万吨,环比下降205万吨;巴西发运量790万吨,环比减少10万吨。今年澳大利亚必和必拓和FMG矿山财年目标较去年同期有所提高,四季度迎来冲量压力,铁矿石发往中国的供应量或有明显回升。

  综上所述,进入四季度后,铁矿石供需结构将逐步转向宽松,相比来说,供应端的增量较为确定,铁水产量的减产程度仍需观察。同时,从螺矿比来看,今年以来持续走低,位于区间的下边界,反映铁矿石相较于螺纹钢价格存在明显的高估,钢厂利润的持续压缩也将为后续减产提供动力。四季度铁矿石冲高回落的压力将有所加大,重点关注粗钢平控和秋冬限产的影响。

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